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前言
上周，澳大利亚统计局公布的最新通胀数据，表面上给饱受高物价折磨的家庭带来了一丝凉意，但细看之下，这组数据背后却暗流涌动，甚至透露出几分诡异的气息。
总体通胀率放缓至4%，低于市场预期，财政部长吉姆·查尔默斯第一时间出来“报喜”，将此形容为“非常令人欣喜的进展”。
这背后隐藏着一个残酷的现实：这份通胀报告非但不能解除警报，反而可能只是将加息的达摩克利斯之剑暂时悬置，而澳元兑人民币前期的持续走弱，似乎早已为今日的下跌写好了剧本。
当“假摔”的通胀遭遇“顽固”的核心
乍一看，5月份总体物价环比下降0.7%，年率从高位回落，确实值得庆贺。
但我们必须清醒地认识到，这一数字很大程度上是一场人为制造的“技术性放缓”。
阿尔巴尼亚政府将燃油税减半，这一政策的直接结果是交通成本大幅下降，连带着服装、休闲娱乐等非必需消费品价格也出现下滑。
5月汽车燃油价格环比暴跌11.9%，连续第二个月大幅下跌。交通运输类价格同比涨幅从4月的6.6%骤降至3.3%。服装鞋靴（-2.9%）和休闲娱乐（-3.1%）的价格也在下跌。
这是一种镇痛剂，它压制了表面上的价格疼痛，却丝毫没有治愈病根。
真正的恐怖故事隐藏在澳大利亚储备银行（RBA）首选的衡量指标——截尾平均通胀率中。剔除了波动性最大项目和临时政策干预后，这个反映潜在价格压力的“核心通胀”数据，在5月份从3.4%逆势上升至3.6%。
这意味着，抛开燃油税减免的障眼法，澳大利亚经济内部的通胀之火仍在熊熊燃烧。
毕马威首席经济学家直言不讳地指出：“今天的数据进一步佐证了加息的理由。最关键的核心通胀正在上升，令人沮丧。”
这种背离，让总体通胀率的下降看起来更像是一场“假摔”。
通胀的“下半场”才刚刚开始
对于投资者和背负房贷的家庭而言，现在绝不是开香槟庆祝的时候。通胀进一步推升的概率仍然很大，甚至可以说，更棘手的通胀压力正在路上。
首先，临时政策的“反噬效应”即将显现。
政府暂时降低燃油消费税，固然在当下拉低了通胀读数，但它同时也通过增加消费者的可支配收入来刺激了总需求。
这就像是在减重期间吃了一顿欺骗餐，短期内体重下降了，但实质上的热量盈余并未改变。
随着工党在周日将救济措施延长但降低了金额，随着7月份这项政策逐步解除，被压抑的燃料成本将迅速填补回来。
政府暂时降低燃油消费税掩盖了通胀压力对经济造成的严重影响，并延缓了价格上涨向其他行业的传导。随着政策逐步解除，这些压力将会变得更加明显。
其次，顽固的服务业通胀与住房成本正在形成“棘轮效应”。
数据显示，住房成本（包括租金、水电费和装修）在过去一年中暴涨6.5%，这是最难以通过货币政策短期平抑的部分。影子财长蒂姆认为这反映了“通货膨胀背后存在的根本问题”。
当燃料危机的影响蔓延到经济的其他领域，尤其是住房建设成本，这种结构性的涨价链条很难被轻易打断。
澳联储行长米歇尔·布洛克反复强调，如果对成本上升的预期深入到工资和定价决策中，将导致更高、更持久的通胀。
最后，地缘政治与政策的双重不确定性。
虽然中东冲突出现了解决的曙光，霍尔木兹海峡在脆弱的停火协议下重开，但全面解决问题尚未得到保证。油价的潜在波动依然像一把达摩克利斯之剑。
与此同时，阿尔巴尼亚政府在联邦预算中提出的资本利得税和负扣税改革，加剧了房地产市场的恐慌和不确定性，如果一旦崩盘扑灭财富效应，通胀或将直接跳入通缩，成为更加棘手的问题。
澳元早已嗅到危险气息
数据公布后，澳元兑美元暴跌至11周低点0.6889，这是自4月初以来的最低水平。周二（数据公布前一天），澳元兑美元已经暴跌超过1.20%，从日内高点0.7003回落至0.6915。
汇市用真金白银投下了对澳洲经济前景的“不信任票”。但真正值得玩味的是澳元兑人民币的走势，早已提前发出了预警信号。
6月24日，中国外汇交易中心公布的人民币汇率中间价显示，1澳大利亚元对人民币4.7046元。相比前一日，澳元兑人民币下调了495个基点。
拉长时间线看，过去30天澳元兑人民币的高点为4.8661，低点为4.7017，30天平均值4.7968。这意味着澳元兑人民币在30天内下跌了约3.32%。
当澳元兑人民币持续走弱时，其实已经在为澳元兑美元的下跌埋下伏笔。
结语
现在的局面对澳联储来说，格外棘手。行长布洛克明确表示，经济需要放缓，如果通胀持续高企，她将毫不犹豫地再次加息。但她也承认，市场动能丧失不仅仅因为利率，还有税收改革带来的不确定性。
金融市场目前预测今年12月再次加息的可能性为60%。虽然通胀数据公布后，这一概率略有上升，但市场仍未完全押注必然加息。这种犹豫不决，正是当前经济深层次矛盾的真实映射。
表面降温的整体通胀，只是燃油税减免制造的一场幻觉，正是财长所说的“喘息机会”极其有限。毕马威的预测是8月份很可能会迎来第四次加息。而即便是最温和的预测，也认为降息最早要等到2027年下半年。
这意味着，高利率将维持相当长一段时间。澳联储的加息脚步只是被暂缓，远未到停止的时刻。
澳洲财经见闻
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